Новости

В журнале "Банковское обозрение" № 1 (115) январь 2009 г. опубликована первая колонка-комментарий Президента ММВА А. Мамонтова "Окончательный анализ или Цена пророчества" (http://bo.bdc.ru/2009/1/okonchanelniy_analiz.htm)

Ниже даётся полный текст заметки.

А.Н. Мамонтов, Президент ММВА

Окончательный анализ, или Цена пророчества

Уходящий год завершается всеобщим и жестоким разочарованием. Во властных структурах, в бизнес-сообществе, среди населения постепенно воцаряются уныние, упаднические настроения, тревожное ожидание ещё более страшных ударов по стране и по «себе любимому».

А ведь, казалось бы, как всё хорошо шло! Ещё весной, и даже в середине лета, глаза и душу радовали графики неудержимого экономического и промышленного роста, улучшения собираемости налогов, увеличения бюджетного профицита, сверхпланового наполнения Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, рекордной динамики экспортных поступлений, укрепления рубля и роста ЗВР.

Столь успешные результаты невольно звали к построению самых оптимистических прогнозов и в отношении ближайшего будущего. Оценки экспертов по индексу РТС на конец года почти единодушно сходились к значениям «где-то в районе 2500-2700 пунктов». Цены на нефть, едва не пробившие в июне порог в 150 «бакинских» рублей за баррель, те же «эксперты», надуваясь от спеси, уже называли, «промежуточными», провидчески щурясь в рубеж «200, а может и 250 долларов за «бочку». Объём ЗВР практически достигший пика $600 млрд. и позволивший ЦБ РФ войти в число главных хранилищ американских и европейских активов, к концу года оценивался в ещё более весомую цифру $650 млрд.

Благостная картина незыблемости и чуть ли неуязвимости российской экономики перед лицом уже разыгрывающейся на североатлантическом «театре военных действий» драмы дала повод властям говорить о некоем «островке безопасности», «тихой гавани», который представляет собой Россия, и куда в условиях кризиса ринутся иностранные капиталы, потекут, так сказать, перенаправленные инвестиционные реки.

Надо сказать, отсутствие глубокого макроэкономического анализа и серьёзной оценки возникающих в связи с новыми глобальными процессами рисков характерно не только для наших, но и международных  наблюдателей и прогнозистов. В свою очередь их выводы приводят соответствующим ошибочным, либо несвоевременным решениям властей. Заявления о том, что кризис если и затронет экономику, то лишь, так сказать, по касательной, приходилось слышать ещё каких-то два-три месяца назад из уст высоких правительственных лиц целого ряда стран т.н. «ближнего зарубежья» - Украины, Молдавии, Беларуси, прибалтийских государств. Есть все основания полагать, что эти страны либо уже столкнулись, либо скоро столкнутся с самыми тяжёлыми проявлениями разгорающегося кризиса, а его последствия для них могут оказаться просто фатальными.         

Говорить на столь огорчительную тему побуждает, однако, не банальное злорадство по поводу сделанных искушёнными аналитическими умами, но так и не несбывшихся прогнозов. (Хотя, согласитесь, довольно странно, что среди множества экспертов не нашлось ни одного, который за полгода, или даже за пару месяцев до того предсказал бы нынешний  кризис, да ещё и с такими разрушительными последствиями). Гораздо важнее показать, сколь ценны не инерционные, а контринерционные подходы при составлении прогнозов, многофакторная оценка едва различимых в парах благополучия реальных рисков.

Между тем, абсолютное большинство прогнозов, особенно так называемых кратко- и среднесрочных, представляет собой, как правило, примитивное проецирование на ближайшую перспективу сложившихся и сохраняющихся долгое время тенденций.  

Тогда как истинная цена эксперта как раз и состоит в том, что он способен вовремя определить момент перелома этого тренда, чтобы дать возможность подготовиться к самому неблагоприятному развитию макроэкономического сценария.

Своего рода примером для каждого аналитика в этом отношении мог бы стать библейский пророк Даниил, который когда-то, много веков назад, предсказал наступление фатального для вавилонского правителя Валтасара события как раз в момент его наивысшего торжества, когда он был уверен в непоколебимости своих позиций. Знаменитое «мене, мене текел, упарсин» («исчислил Бог царство твоё и положил ему конец…») является, на наш взгляд, классическим образцом контринерционного прогноза.  

Ныне те же самые эксперты и аналитики, как отечественные, так и международные,  которые хором обещали нам в середине года продолжение благоденствия и процветания, с тем же усердием рисуют нам всё те же инерционные, но уже конечно с обратным векторным знаком графики макроэкономических моделей. Соответственно, выводы и рекомендации, которые из этого вытекают, ложатся на стол генераторов принимаемых решений. А эти решения, как и в случае с применяемым к больному курсу лекарственной терапии, могут привести либо к его выздоровлению, либо к усугублению и без того его тяжёлого состояния.

Не берусь оспаривать мнения своих осведомлённых коллег, но не могу не выразить и сомнения в многофакторности и окончательности их анализа. Хотя бы просто потому, что он сделан по принципу «дальше будет также плохо, или ещё хуже», что вобщем-то немногим глубже прежнего сделанного ими же несколько месяцев назад заключения о том, что «дальше будет также хорошо, ну, может быть, чуть-чуть хуже, но всё равно хорошо».

Между тем, автору известны и другие примеры, действительно ответственных подходов и оценок. Так, зимой 1998 года, один из руководителей среднего по размерам банка на вопрос, почему в его портфеле нет столь надёжного и при этом высокодоходного актива, как ГКО, не только выложил веские доводы в отношении грядущего дефолта по этим ценным бумагам, но даже назвал его дату – уже в середине августа. Тогда это заявление вызвало шок среди немногих присутствовавших при этом разговоре коллег, и, тем не менее, ни один из них не сделал соответствующих выводов. Ведь помнится, и тогда редкий аналитик решался предсказать столь скорый и катастрофический переход от процветания до полного коллапса. А в среде банкиров, промышленников и чиновников ещё долго было, чуть ли не хорошим тоном сокрушаться по поводу того, как же они все так неожиданно и так сильно «попали» на этом дефолте, девальвации и дебанкизации.            

Столь же показателен и другой, уже совсем недавний пример, связанный с опять-таки внезапностью разразившегося мирового кризиса. Его точный график движения по всем секторам экономики, в том числе на нашей, казалось такой защищённой, территории, его последствия для всех хозяйствующих субъектов и населения в целом, ещё полтора года назад нарисовал мне другой руководитель другой, но весьма крупной кредитной организации. И не только «нарисовал», но и впоследствии предпринял у себя в банке все необходимые меры безопасности.

Думаю, нет нужды говорить, что сегодня имя этого банка не фигурирует в числе тех, кто вымаливает для себя государственной поддержки или мечется в поисках состоятельных и сговорчивых  инвесторов.